中美股市再现“跷跷板”行情,美国真衰退还是“假摔”?

本周美国市场跌宕起伏。美联储加息75基点(BP),美国GDP连续两个季度负增长,陷入“技术性衰退”,不过美股却在上演深V。上周标普500指数上涨4.26%,站上4100点,整个7月上涨9%。

“跷跷板效应”再次体现。此前美股暴跌之际,A股触底反弹,上证综指从2800点最高升至3400点附近。而近期上证综指成交量不断萎缩,交易获利难度加大,同期美股却在大幅加息的氛围中快速反弹。

多家国际机构投资人士对第一财经记者表示,年内仍超配中国股市,尤其是在中外货币政策分化的背景下,但8月将进入中报密集披露期,资金目前也多处于观望状态。

美股无惧衰退

年初以来,美联储累计加息了225BP。在美联储主席鲍威尔近期的评论中,市场似乎听到了放缓步伐的观点。他指出,75BP的加息幅度“异常之大”,随着政策收紧,放缓加息步伐可能是合适的。随着利率回到中性区间,未来的前瞻指引不会像以前那样具体。

嘉盛集团资深分析师西卡摩尔告诉记者,尽管这不能算是彻底的“鸽派转向”,但美联储已迈出走向“鸽派舞池”的第一步。如果经济数据继续放缓,前瞻指引的减少为美联储提供了在年底前放缓货币紧缩的灵活性。

瑞士百达资深美国经济学家柯冬铭对记者称,美联储仍然关注通胀高企,但面对经济衰退风险,首次让步已经浮现。“目前美联储仍拒用’衰退’一词,而是紧抓强劲的劳动力市场。但愿意承认经济放缓,可能是美联储迈出的第一步。”

目前机构普遍预计,9月加息幅度将从75BP变成50BP,11月、12月或分别加息25BP。8月底的杰克逊霍尔全球央行年会将是最后的考验。

美股的反弹显然与这些信号息息相关。美国多数龙头科技股连续两日收涨,上周五特斯拉收张2.2%至5月6日来高位;亚马逊公布二季度继续亏损,但当季销售收入和三季度指引高于市场预期,其盘后涨幅扩大到10%以上;苹果公布二季度利润下降11%但降幅低于预期、iPhone销售收入不降反增2.8%,其盘后涨幅一度接近4%。

只能说,市场是往前看的,交易者又开始憧憬流动性泛滥了。不过,需要警惕的是,盈利下修显然没有到头。

中航信托宏观策略总监吴照银告诉记者,整个7月美国投资者的预期依次反映了滞胀、衰退和复苏,一个月将未来一两年的预期都打完了,显然预期跑得太快,不久还会回到基本面,而目前美国的经济基本面仍处于滞胀阶段,即通胀上升、经济下行。回到基本面的美股仍要下跌,而美债收益率、美元指数仍旧上行。

在他看来,未来美股不会大跌,但会阴跌。标普500指数的市盈率已从年初的26.4倍下滑至7月末的19.2倍,已回落至相对正常的水平,而市净率依然偏高。美国加息进程步入中期后,不会再像上半年一样大幅飙升,同时美国经济下滑压力加剧,企业赢利增速下滑。因此,未来美股大概率不再杀估值,但会杀赢利。

真衰退未至但难避免

未来,衰退以及其对全球带来的影响仍将是市场关注的重点。究竟这次所谓的“技术性衰退”是如何形成的?这算真衰退吗?

具体而言,第二季度实际GDP折合成年率下降0.9%,低于市场预期的增长1.3%。分项来看,商品消费、库存、住宅投资是主要的拖累项,三者合计对实际GDP造成3.8个百分点的拖累。政府开支也在收缩(联邦-3.2%,州和地方-1.2%);主要亮点是知识产权投资年化增长9.2%。

在高盛看来,这种技术性衰退并不能称之为真正的衰退,官方对衰退的定义是对多个变量的水平和变化率的综合判断,其中大多数变量在今年上半年继续扩张,例如失业率仍维持在历史低位,初请失业金人数高于预期,而续请失业金人数降幅略高于预期。

不过,美联储立场趋软也并非不无理由。有一种可能是,加息已后知后觉,经济衰退的风险也开始加剧。目前,多数机构预计,未来真正的衰退大概率无法避免,不过目前“温和衰退”的可能性远超“深度衰退”。

两周前,2年美债收益率和10年美债收益率差扩大至25BP,为2000年四季度以来倒挂情况最严重的一次。上周,倒挂幅度进一步逼近30BP。收益率曲线倒挂向来是一个预测经济衰退的有效先行指标。高盛的研究也显示,过去60多年来的几个周期里,收益率曲线倒挂平均先行于衰退12个月,这种关联屡试不爽。

中报季A股观望情绪主导

相比起以大幅反弹迎衰退的美股,近期A股的走势则较为焦灼。

上周A股横盘整理,整个7月震荡下行,上证综指7月下跌4.28%,成交量在不断萎缩,市场热点被游资带着走,交易获利难度加大。

 “展望8月,中国经济在回升,三季度增速大概在5%,从高频数据看,房地产投资和销售仍待回暖,制造业以及进出口表现较强。由于缺少增量资金,A股的成交量不断走低,热点切换快。”吴照银告诉记者,尤其是目前交易拥挤的新能源和新能源车,虽然基本面看好,但过去三个月反弹过高,存在股价调整的空间。

瑞银A股策略师孟磊则对记者提及,考虑到A股市场已迅速反弹至3月初的股价水平,市场在很大程度上已将重新开放和政策支持反映在了股价中,可能在短期进入阶段性盘整。该机构预计,盈利预期将在即将到来的二季报期间出现普遍下调,这可能在三季度末接近尾声,届时市场有望迎来更为明显的估值提升。因此,未来两个月内可能的市场回调将提供具有吸引力的投资机会,建议超配食品饮料、动力电池、可再生能源和国防军工。

 

第一财经广告合作,请点击这里此内容为第一财经原创,著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权,不得以任何方式加以使用,包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。 如需获得授权请联系第一财经版权部:021-22002972或021-22002335;banquan@yicai.com。 文章作者

周艾琳

关键字

美国加息美联储衰退科技股

相关阅读 白宫拒认衰退,华尔街未感衰退,9月加息75个基点在路上?

第一财经记者采访的多位华尔街人士均未有经济衰退之感。

昨天 10:26 刹不住!通胀晴雨指标续创40多年新高,美联储未必转鸽?

美国6月份个人消费支出(PCE)价格指数同比飙涨6.8%。

昨天 07:16 连续加息75基点后美联储放鸽!未来或放缓加息步伐

 鲍威尔否认经济陷入衰退,但不确定性有所增加。

07-28 07:49 猴痘概念股全线走高,美股波动加剧静待美联储决议

市场将迎来财报季中最忙的一周。

外盘头条 07-26 07:49 专访美国景顺董事总经理李山泉:通胀预计将持久,经济或陷入浅层衰退

有美国经济学家认为美国会进入浅层衰退(shallow recession),也就是说衰退是完全有可能的,但不是深度衰退。

07-25 19:20 一财最热

广告联系订阅中心法律声明关于我们上海市市场监督管理局国家网信办举报中心上海互联网举报中心友情链接沪ICP备14015572号-2互联网新闻信息服务许可证:31120180001互联网视听节目服务(AVSP):沪备2014002沪公安网备31010602000015号版权所有 上海第一财经传媒有限公司意见反馈邮箱:yonghu@yicai.com 客服热线:400-6060101 违法和不良信息举报电话:400-6060101转6技术支持 上海第一财经技术中心技术合作:直播合作:百视通

第一财经APP

第一财经日报微博

第一财经微信服务号

第一财经微信订阅号

第一财经VIP APP

点击关闭

posted on 2022-08-04  admin  阅读量:

版权信息

宝运莱彩票平台,宝运莱彩票官网,宝运莱彩票网址,宝运莱彩票下载,宝运莱彩票app,宝运莱彩票开户,宝运莱彩票投注,宝运莱彩票购彩,宝运莱彩票注册,宝运莱彩票登录,宝运莱彩票邀请码,宝运莱彩票技巧,宝运莱彩票手机版,宝运莱彩票靠谱吗,宝运莱彩票走势图,宝运莱彩票开奖结果

Powered by 宝运莱彩票 @2018 RSS地图 HTML地图